Estrutura de capital e determinantes do desempenho financeiro das empresas sustentáveis da BM&FBovespa

Resumo

O propósito desse artigo é analisar os fatores que influenciam o desempenho financeiro e a estrutura de capital das empresas que atendem as premissas do índice de sustentabilidade empresarial (ISE) da BM&FBOVESPA. Importa, para efeitos de análise financeira estender o entendimento neste campo do conhecimento sobre as empresas que procuram alinhar em suas políticas de negócio, os valores construídos no entorno do conceito “sustentabilidade”. Para tanto, esta pesquisa, de natureza exploratória e perspectiva quantitativa tomou como amostra os dados financeiros de 32 empresas listadas no ISE nos anos de 2009 e 2010. As técnicas de análise dos dados foram as medidas convencionais de posição e dispersão e análise multivariada de regressão múltipla. Foram construídos três modelos teóricos, tendo como variáveis dependentes o retorno aos acionistas (ROE), o retorno dos ativos (ROA) e a proporção do patrimônio líquido na estrutura de capital (PL). As evidências da pesquisa confirmam a forte significância do giro do ativo e da margem operacional para explicar as medidas de desempenho, não obstante, as variáveis de liquidez e equilíbrio financeiro da empresa, também foram significativas para explicar os resultados dessas empresas. No que tange a estrutura de capital, encontrou-se fraca significância desta variável na explicação do ROA, contudo, observou-se que a influência na utilização de capital de própria está associada ao retorno entregue aos acionistas e a necessidade de capital de giro.